基本面存差异 铝锌价差或缩窄

亚洲城报导:

上周,沪锌合约1910持续下跌,跌破1.9万关口支撑,创下1.833万元/吨的年内低位。而沪铝1910合约则稳定运行,依然在1.36万~1.4万元/吨这一区间震荡。展望后市,对于沪铝而言,虽然现在处于消费淡季,但是氧化铝价格可能触底,成本端将对期铝形成支撑,预计期铝将继续进行区间震荡。而对于沪锌而言,精炼锌冶炼厂的利润依然可观,锌锭的供应将继续增长,对于锌而言,现在也是消费淡季,需求端表现也一般,但是近期伦锌出现了大跌,沪锌也将受到影响,总的来看,沪锌依然有下跌的可能。在基本面的影响下,铝锌价差预计将继续缩窄。

沪铝:氧化铝企业开始减产

成本支撑有望显现

截至8月9日,山西省氧化铝均价为2448元/吨,处于年内低位。但是,氧化铝的价格可能已经接近底部。根据阿拉丁的信息,《孝义市二青会环境治理保障通知》要求,二青会期间,当地氧化铝企业限产50%,据了解,多数企业反馈孝义市政府已经与氧化铝厂进行对接,对停产的焙烧炉台数进行确认,此次限产停产属于政治任务,必须严格执行。由于山西省氧化铝企业成本处在行业较高水平,在当前氧化铝价格水平下,处于亏损状态,在市场因素下,部分企业已经采取减产措施。因此,氧化铝价格下跌空间或不大,这将在成本端对电解铝形成支撑。

另外,近期电解铝库存降幅有所扩大,表明处于消费淡季的电解铝消费并不算差。截至8月9日,上海期货交易所铝库存为39.15万吨,较上周下降1.22万吨。其中期货库存为13.93万吨,较上周下降4100吨。

综合来看,氧化铝价格或见底,期货库存降幅有所扩大,都将对沪铝价格形成支撑,虽然大涨的概率不大,但是也很难出现大跌。

锌:供应端依然存在压力

伦锌短期还有下跌可能

相对于沪铝来说,沪锌的情况显得就没有那么乐观了。从国内锌的基本面来看,8月份依然是锌市下游的淡季,需求端表现一般。从供应端来看,目前,锌精矿加工费依然高企,精炼锌冶炼厂利润依然可观,生产意愿依然强烈。截至8月2日,北方锌精矿加工费为6850元/吨,较上周无变化,去年同期加工费为3700元/吨;南方锌精矿加工费为6400元/吨,较上周无变化,去年同期加工费为3900元/吨;进口锌精矿加工费为275美元/吨,较上周无变化,去年同期加工费为55元/吨。精炼锌冶炼厂利润为3335.4元/吨,较上周增长25.60元/吨。去年同期水平为789.4元/吨。在需求一般,供应增加的基本面影响下,沪锌将继续承受压力。

给沪锌造成压力的,不止其自身的基本面,而且还有近期伦锌的连跌。从8月5日到8月9日这一周,伦锌回吐前一周涨幅,周跌110.5美元/吨,下降4.70%,周中更是创下了2233美元/吨的年内最低价。造成伦锌大跌的,很可能是市场情绪,毕竟现在全球宏观氛围依然偏空,而且目前外盘现货基差已经告别高升水状态,对于伦锌的支撑减弱。在市场情绪偏空的情况下,伦锌有可能进一步下跌,进而影响沪锌。

综上所述,生产成本将对沪铝形成支撑,铝价的下行可能不大,而沪锌则受供应端压力和外盘的影响,还有进一步下跌的可能。截至8月10日,沪铝1910和沪锌1910价差为-4465元/吨,在基本面的影响下,二者价差缩窄至-4000元/吨以内。

(作者单位:广州期货)